研究表明，数字化程度每提高10%，人均GDP可增长0.5%—0.62%。

在数字人民币体系中，九家授权机构各自开发数字钱包，这些钱包之间可以完成支付交易，比如买方把钱从工商银行钱包账户付到卖方的支付宝钱包。更重要的是，有研究表明，大约四分之一的比特币账户持有人以及半数交易活动都与非法交易有关。

我个人理解，数字人民币的设计动机主要是支付。但在这些数据的基础上，平台衍生出很多新的业务和产品。第一，目前数字人民币只面向个人用户，但未来某个阶段也许可以扩大到向机构发行。需要重视数据安全性和生产力的平衡 从当前中国移动支付体系的格局来看，有两家主要的支付平台，分别是微信支付和支付宝。但央行将拥有整套数据，客观地说，这对数据安全、信息保护可能是有益的。

我曾经听到这样的故事，一些街边小店因听闻政府要对线上支付交易征税而拒绝接受移动支付工具付款。首先，比特币等加密货币并非严格意义上的货币，而更像是一种数字资产，原因在于其缺乏内在价值。我不主张博士生规模如此之大，因为博士生的培养目标与硕士生的培养目标不同，博士生在所从事的研究领域中应有所前行，有所创新。

资本市场发展初期，我们并没有深刻理解资本市场发展对中国金融变革的深远作用，大体上处在一种新的融资机制的认识上。信心来自于预期，预期来自于认知，认知起源于常识，这就是我开篇时特别强调常识的重要性的原因。大陆法系之公司法，要求同股同权，增量资本一旦进入，企业创始人的控股权就会被削弱，甚至旁落他人。金融从创造货币流动性到创造资产流动性，有巨大的理论内涵，值得大家去深入研究。

有些人愿意获取无风险收益，有些人则不满足这种收益。进入专题： 金融变革 脱媒 技术进步 。

在团队研究中，学术研究的平等性是关键，要允许不同意见、不同观点的存在，千万不要以为你就掌握了真理。我不懂的，不清楚的，有疑惑的，就向他们请教，与他们探讨。什么意思？就是说产业革命有待于金融创新才能完成。但一个国家的金融，如若仅仅停留于此是不够的，还必须把无论是存量资产还是基于未来预期的收益权证券化，创造一种有别于货币流动性的资产流动性，让社会进入到双重流动性时代，这将极大提升金融的效率，对有创新能力的人来说是重要的激励机制。

早期的学术研究，大都是看着天花板想出来的。从中央银行到商业银行，到贷款人再到存款人的过程，都在创造货币流动性。国家大规模投入的体制，即所谓的新型举国体制，效果甚微。要自主创新，不要固步偏执。

你可以把专业的内容写成大众化的、通俗的读物。有些年轻教师，就是和我一起写这本书慢慢成长起来的。

金融领域的腐败现象非常严重，乱象频发。首先，我们已经开始知道为什么要发展资本市场，科创板的设立明确地表达了这一点。

不知道前行的方向，不知道什么是问题，科学研究是不可能进行的。我们必须寻找新的思路去解决这个问题。实际上，那时的世界已经开始了第一次工业革命，机器第一次代替了劳力，世界以加速度的方式在变革，而那时的清王朝却以为那是妖魔鬼怪。超出了你所把握的信息边界，你的认知就可能出问题了，所以，听取不同的学术观点极为重要。不可预期的风险是指超出常理、违背常识的风险，它是市场无序的重要原因。在很年轻的时候，黄达老师写的书是我们这一代人必须读的。

招商银行较早地意识到零售业务的重要性，为此做了大量的准备，并进行了业务模式和管理架构的转型。传统金融的风险理念是排斥风险，或者说厌恶风险。

在我住的那个小区，在冬天晚上十一点凛冽的寒风中，大多数时间只是我一个人在散步。要研究问题，就要找到合适的方法。

从沪深交易所建立到现在的32年中，可以清晰地看到，金融业态的多样性已日渐丰富。这个开场白讲了40分钟，主要是想告诉同学们，在中国人民大学财政金融学院研究生学习的2至6年时间里，一定要珍惜这段时光，这是人生中最重要的阶段。

我的一个研究生同学给我出了一个主意，说你会写，你来写书，我来卖书，我们利润分成。只有坚持改革开放，走有中国特色的社会主义市场经济道路，中国才能发展起来，人民才能过上自由、快乐、富裕的生活。要通过案例的、数据的实证分析，把事情的原由和逻辑说清楚。包容风险预示着必有风险溢价。

仅私人银行财富管理的资产规模就超过3万亿人民币，在中国商业银行中，排名第一。我们既不要过分夸大其作用，也不要如此严厉地打压它。

这样的金融体系一定是我们的战略目标。金融的本质就是经营风险，资产收益率本质上就是风险收益率或者说风险溢价。

90年代初，我们这方面的参考书很少。在传统金融体系下，金融功能相对单一，主要承担融资和支付清算的功能，很少具有基于不同风险偏好的投资组合或财富管理功能。

这是硕士研究生阶段必须掌握的方法。那时候虽然已是人民大学的教授了，但回江西老家还是要坐火车硬座，36个小时，非常辛苦，累了就睡在硬座位的底下。2020年6月12日，深交所在创业板上进一步推进注册制改革。在我们的传统思维中，企业是有形的，有多大物理空间，有多少员工，有多少机器设备，市场占有率如何等等，这些都是观测和评价企业的重要标志。

技术进步，极大地提升了包括资源配置、财富管理、支付清算等金融功能的效率。仅靠传统金融，技术进步和产业升级迭代是很难完成的，效率会大幅度下降。

经济活动中如果信息不透明、不对称，就会形成价格扭曲。仅以支付功能为例，新技术的引入极大地提高了支付效率，实现了支付的便捷、安全、低成本。

我开始有意识地组建学术团队，这个团队存在并有效运行了20多年，并且不断地有新生力量加入进来。基于解放思想、实事求是的精神，我们深刻认识到计划经济的严重缺陷，确立了改革开放的基金国策，走上了有中国特色的社会主义市场经济之路。